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光伏下半场!
返回列表 来源: 发布日期: 2022.02.15 浏览次数:

自发自用,余量上网”是指 2022年, 问题1:今天新上市的近期光伏行业扰动因素较多,市场担忧价格战,导致光伏赛道出现持续调整。

这里我们先来看几个概念,就是光伏行业的产业链构成,目前行业主要有以下几个细分部分。

第一,硅料,又称为多晶硅料,这是光伏行业的最上游,并且这一领域的市场份额集中度比较高,截至2020年底,我国的多晶硅CR5已经高达87.5%。在全球多晶硅料市场,也超过了一半的份额。这其中国内以通威股份为龙头。

这里还要区分一个概念,多晶硅也是半导体的主要原料,但是光伏所用的太阳能级多晶硅纯度一般在6N~9N之间,半导体等电子级多晶硅纯度要求则要达到11N,工艺难度远超太阳能级。

第二,硅片,硅料经过复杂的工艺后形成硅片,而硅片又分为多晶硅片和单晶硅片,截至2020年底,单晶硅片的市占率已经从2016年的20%,提升至超过90%,已实现了对多晶硅片的全面替代。

目前在单晶硅细分赛道,基本上是双寡头垄断局面,以隆基、中环为主,市场集中度较高。但是去年以来新生硅片势力快速崛起,比如上机数控、京运通等,开始抢食传统龙头份额。

第三,电池、组件。这是光伏行业的中游,也是相当重要的细分地方,具备技术迭代的趋势,细分也是比较多,比如玻璃、丝网切割、电池、胶膜等等。这其中以组件市场集中度高,像天合光能、晶澳科技等。

第四,发电系统。这是光伏的最下游,基本上就是电站运营企业,技术含量低,市场份额比较分散。

从整个光伏行业来看,目前全球主要产业链全在我国,各个细分领域都做到全球第一,我国多晶硅产量全球占比已达55%、硅片占83%、电池片占68%、组件占71%。

说完了上面,我们再来解读一下目前隆基挑起的硅片降价。

11月30日,隆基股份调整了单晶硅片的官方报价,各尺寸硅片价格降幅为7.2%~9.8%。

12月2日,中环股份宣布硅片价格全线下调,各尺寸硅片降价降幅为6.04%至12.48%。

前面解读过隆基降价的一些东西,这里老张再强调三点。

1,缓解库存压力。前面文章也一直在解读,去年以来的光伏上游价格持续上涨,在一段时间会激活整个行业,但是由于价格无法向下游传导,上游价格涨到最后,反而会抑制下游装机量,导致行业陷入低迷,这个在隆基身上也能看出来。

数据显示,隆基2021年前三季度存货高达200亿元,下游装机量的低迷导致公司组件积压是一个重要原因。公司为了激活下游消化库存,主动降价不失为明智之举,并且通过下游的放量反而能实现以价换量的效果,利润空间不一定会压缩,反而激活了整个行业。

2,隆基完成一系列布局,有底气降价。

隆基这些年致力于向产业链上下游延伸,目前布局基本上完善,隆基不仅是光伏硅片龙头,也是光伏组件和电池龙头。尽管公司硅片主动降价,但依然可以通过公司产业链的个股缓解降低成本来对冲。

目前硅片、电池、组件都在技术迭代的路上,都有降成本的空间,而隆基已经全面布局。

比如硅片的大尺寸化,电池的N型技术路线,也称异质结电池或HIT、HDT、SHJ电池,组件的封装技术等,都存在降低成本的空间。

3,抢占市场份额,扫除竞争对手。

从光伏行业的发展历史看,价格战出现过多次,都是龙头主动挑起,然后出清小散乱的市场参与者,从而引发一轮一轮的火热行情。

去年以来硅片新势力大举杀入,在价格上涨、需求大增的大浪潮下,都有肉吃,所以隆基也不必在意。但是现在面临下游需求萎靡,上游成本压力下,这些新势力在隆基面前就显得有些碍眼了。

而隆基已经布局好了完善的产业链,也成本控制的能力,主动挑起价格战出清新势力时机已到。这个时候跟随起来的硅片企业由于不具备成本转移能力,并且需要承受高昂的资本开始,很受伤,比如过度依赖硅片的中环、上机数控等。

从光伏大行业看,政策推动空间就在,二期风光大基地项目也加快推进,对行业是大支撑,景气度依然不错。

从产业链来看,上游硅料由于投产周期较长,一般需要两年的时间,还能享受价格的相对高位,预计至少到明年年中。硅片环节价格趋势已出,隆基等一体化企业收益明显,也别是明年要格外注意硅片新势力面临的价格和资本开始的巨大压力。中上游价格回落,对组件也是利好。

从市场看,其实今年以来隆基、通威等的股价是没怎么涨的,主要是估值波动下的振幅加大。后期需要密切关注价格和业绩走势,加大波段。

再好的投研逻辑,也需要市场的配合、资金的认可、以及较强的择时能力。

以上内容只是基于目前市场环境以及公司基本面的解读分析,不做具体买卖建议。

A股是个不断收割散户的过程,老张粉一定要通过增强投研能力和把握市场脉搏的能力来武装自己,这也是老张投研一直在做的!



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