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星火太阳能已成功为3000+客户带来稳定收益

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

返回列表 来源: 发布日期: 2022.06.01 浏览次数:

事件:欧盟委员会18日发布一份投资计划,总额约3000亿欧元(约合21280亿元人民币),希望在未来几年内通过多种举措,减少对俄罗斯化石燃料的依赖,并借机加快向清洁能源转型。欧盟委员会建议上调光伏装机目标。


欧盟委员会发布的“REPowerEUPlan”建议,2025年欧盟累计光伏装机规模要超过320GW,和2021年底累计装机167GW的规模相比,增长翻倍;2030年累计光伏装机目标约为600GW,相较于2025年也有几乎翻倍的增长。这也意味着2022-2025年年均新增光伏装机要超过40GW,2026-2030年年均装机约为56GW。


由于中国和欧盟的强大政策环境推动了更快的部署。国内机构预计全球新增光伏装机有望达到230GW,同比增长超过30%。



一、欧盟委员会建议上调光伏装机目标,我国光伏企业将受益


欧盟委员会发布的“REPowerEUPlan”建议,2025年欧盟累计光伏装机规模要超过320GW,和2021年底累计装机167GW的规模相比,增长翻倍;2030年累计光伏装机目标约为600GW,相较于2025年也有几乎翻倍的增长。这也意味着2022-2025年年均新增光伏装机要超过40GW,2026-2030年年均装机约为56GW。


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欧洲光伏细分市场快速发展。 在新增装机快速增长的同时,分布式光伏带动的光储市场呈现出更加快速发展的趋势。一方面,在能源安全和绿色转型的趋势下,分布式光伏快速发展;


另一方面,在欧洲电价持续上行的趋势下,光储一体化的经济性越来越明显。需求的快速增长在产业链上也获得了快速的反馈,逆变器企业纷纷发布储能逆变器并提供光储一体化解决方案,甚至部分组件企业都发布了储能系统。


另外,BIPV市场也值得期待,多家组件企业发布了轻柔组件,并提供相应的安装解决方案。光伏应用市场呈现多样化的发展趋势,这也对光伏组件产品及相关产业链提出了更高的要求。


考虑到欧洲物流、施工和人力等因素的限制,欧洲新增光伏在未来10年将保持持续较快的增长,也将推动全球新增光伏装机保持持续增长。 目前看欧洲地区光伏制造业产能布局较少,绝大部门产品都将来自中国企业的供应,对国内产品需求将有进一步拉动。


从国内出口来看,海外需求的旺盛主要来自于欧洲市场和拉美市场。 PVInfoLink的数据显示,2022年一季度国内出口到欧洲的光伏组件规模为16.7GW,去年同期的6.8GW相比增长了145%。


今年以来,俄乌冲突引发了欧洲的能源危机,欧洲各国更加重视能源安全和能源独立,加速了向可再生能源的转型,其中德国将完全使用可再生能源的时间提升至2035年,刺激了对于光伏产品的需求。


二、中国和欧盟的强大政策环境推动,推动全球新增光伏装机大幅增长


2022年以来欧洲光伏市场持续火爆。 欧洲光伏协会的数据显示,2021年欧洲新增光伏装机25.9GW,同比增长34%;结合出口数据,2022年欧洲新增光伏装机有望超过40GW,同比增长超过54%。在欧洲市场的带动下,预计全球新增光伏装机有望达到230GW,同比增长超过30%,且需求节奏有望逐季改善。产业链价格的持续上行也反映了行业需求强劲。


国内机构预测:预计全球新增光伏装机有望达到230GW,同比增长超过30%。 由于中国和欧盟的强大政策环境推动,2022年,公用事业规模的光伏项目几乎占到了光伏系统总装机容量的三分之二。


中国80GW(分布式与集中式各一半),欧洲40GW。2021年全球光伏新增装机量170GW/30.8%,2021年欧洲新增光伏装机25.9GW,同比增长34%;预计2022年欧洲新增光伏装机有望超过40GW,同比增长超过54%。

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

三、2021年,中国光伏大发展


我国光伏新增装机54.88GW,同比增长13.9%,其中,分布式装机约29.28GW,占全部新增装机的53.4%,历史上首次突破50%。2021年户用装机达21.6GW,同比增长113.3%,占2021年我国新增光伏装机的39.4%。


光伏发电量3259亿千瓦时,同比增长25.1%,全国利用小时数1163小时,同比增加3小时,光伏发电利用率98%,与上年基本持平,新疆、西藏等地光伏消纳水平显著提升,光伏利用率同比分别提升2.8%和5.6%。

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

2021年我国光伏制造端(多晶硅、硅片、电池、组件)产值突破7500亿元, 光伏产品(硅片、电池片、组件)出口额超过280亿美元,创历史新高,新增装机达到54.88GW,虽低于年初预期,但仍然达到历史新高,超过2017年的53GW,累计装机突破300GW;2021年分布式装机占比突破50%。

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望
光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望
光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

图片来源:CPIA,九方智投


2021年我国光伏产品出口总额约284.3亿美元,同比增长43.9%。其中硅片出口额245亿美元,出口量约22.6GW,电池片出口额13.7亿美元,出口量约10.3GW。


在全球能源转型的大背景下,绿色低碳转型是大势所趋,海外光伏应用市场需求不断增长,组件出口额246.1亿美元,同比增长44.9%,出口量约98.5GW,同比增长25.1%。组件出口额和出口量均创历史新高。


多晶硅进口方面,随着市场需求增大,国内供需出现阶段性失衡,多晶硅价格高涨,2021年我国太阳能级多晶硅进口额约18.7亿美元,同比增长108.5%,进口量约11万吨,同比增长10.5%。


图:光伏产品出口额及增长率


光伏产品出口额及增长率

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

光伏组件出口量及增长率

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

光伏产品出口各大洲情况

光伏:需求激增+政策护航,景气延续,Q2及下半年各环节投资展望

图片来源:CPIA,九方智投


四、2022年,行业景气有望持续


  • 一季度开门红


光伏板块2021年&2022年Q1概览:行业实现“量”“价”齐升,维持高景气。


国内方面,2021年,光伏新增装机量创历史新高,达54.88GW,同比+13.86%,分布式光伏新增装机占比首次超过集中式光伏电站新增装机占比。我国分布式光伏2021年新增装机29.3GW,同比+88.7%,首次超越地面电站。


2021年硅料供不应求推涨全产业链价格, 硅料/硅片/电池片/组件价格分别同比+171.29%/+46.07%/+11.22%/+10.47%;2022年Q1硅料供给仍显不足,持续推涨产业链价格,硅料/硅片/电池片/组件价格分别平均+7.33%/+3.91%/+1.79%/+0.53%。


2022Q1国内光伏新增装机为13.2GW,同比+148%,其中3月新增装机2.35GW,同比+13%。分布式光伏新增装机占比高达67%,1Q22 分布式光伏新增装机8.87GW,同比+216%;其中户用新增2.55GW,同比+101%,工商业光伏新增装机6.32GW,同比+309%。


海外方面,2021年组件出口同比+35.37%,2022Q1光伏组件累计出口41.3GW,同比+108%,2021年组件出口100.5GW,主要系印度和欧洲终端需求异常旺盛。印度Q1需求非常旺盛,因为4月1日开始征收新的关税,所以Q1出现抢装。


2022年一季度国内出口到欧洲的光伏组件规模为16.7GW,去年同期的6.8GW相比增长了145%,二季度大概10GW,三季度预期会多于二季度。


  • 政策支持,分布式光伏持续推光伏进行业快速发展


2021年6月11日,发改委曾明确,今后新备案的集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目不再享受中央财政补贴,实行平价上网。 6月下旬,国家能源局正式启动全国整县(市、区)屋顶推进分布式光伏开发试点申报工作。


目前全国31省份共申报676县。数据显示,截至2021年,国家电投签约县域数量突破100家,大唐、国家能源集团、华电、华能、国家电网签约的数量依次为51家、33家、25家、20家和19家。在整县推进的政策引导之下,大量资本蜂拥而入抢占屋顶资源,随着国资企业的大量下沉入局,以民企为主导的分布式光伏市场格局正被悄然重塑。


从能源属性来看,分布式光伏具有资源与负荷相匹配,建设门槛低,发用电灵活的特点,随着电网和储能的发展,分布式光伏将是未来能源的关键形式。


两种场景中,户用光伏当前渗透率较低,未来随组件价格下降,更多省份市场空间将被打开;工商业光伏收益率高,将充分受益电价市场化和系列政策。区别于传统的BAPV,BIPV建筑光伏-体化将光伏与建筑结合,具有综合造价低,美观,寿命长等优势,有望受益绿色低碳建筑发展,迎来快速增长。


五、投资展望:Q2及下半年各环节趋势预测


  • Q2及下半年各环节趋势


1)硅料:仍将作为瓶颈环节持续攫取产业链超额利润,Q2量价齐升,全年仍有望超预期;


2)硅片:盈利高位持稳,后续盈利变化节奏很大程度上同步于硅料供应的紧张/宽松程度;


3)电池片:大尺寸PERC供需改善、新技术推广将带来较确定的盈利修复;


4)组件:原材料获取能力、产能一体化程度及细分市场结构差异,致经营分化,集中度持续提升,后续盈利能力及市场份额变化很大程度上将由新技术迭代带来的产品差异化驱动;


5)逆变器:竞争格局维持健康,芯片供应紧张、产品迭代加速背景下,头部企业优势仍显著;


6)辅材:玻璃、胶膜、石英坩埚、热场、金刚线,利润率改善/维稳,受益装机高增;


7)设备:存货及发出商品创历史新高,技术迭代平滑周期属性,“新”属性成为影响利润水平关键。


  • 行业格局


光伏行业是少有的高景气和盈利兑现的确定性板块。 优选业绩兑现确定性强、或处于改善趋势中的环节将继续受益:硅料、玻璃、逆变器、新技术(组件/设备/电池)等。


1)供需格局紧俏,盈利能力有望延续高位的硅料龙头例如:通威股份、大全能源;


2)随着后续硅料价格下行,盈利能力有望显著修复的组件一体化龙头例如:隆基股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源;


3)受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头例如:阳光电源、锦浪科技、固德威;


4)受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头:福莱特、信义光能;


5)受制于原材料短期供应瓶颈及市场需求有限,供需格局相对较紧俏的 EVA 胶膜环节龙头例如:福斯特、海优新材;


6)受益于分布式光伏占比提升的:正泰电器、晶科科技。


参考资料:

20220216-中国光伏行业协会CPIA-中国光伏行业2021年回顾与2022年展望

20220519-中信证券-电力设备及新能源:欧盟建议上调光伏装机目标

20220519-东亚前海-光伏行业2021年报&2022年一季报总结:光伏行业维持高景气,各板块分化显著

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