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崛起:硅片、组件双龙头
返回列表 来源: 发布日期: 2021.10.10 浏览次数:

提到光伏,很多人会想到世纪初遍布居民楼楼顶的太阳能热水器。虽然看起来有相似之处,但实际上两者原理完全不同。


太阳能的本质是把光转化为热,光伏则是把光转化为电。换句话说,一个是烧水,一个是发电。相比太阳能,光伏行业最大的特点是,既是规模大、资本密集的制造业,又是一个技术迭代比较快的行业。


自1954年第一块硅电池诞生在贝尔实验室起,光伏行业的路线斗争就从未停止。光伏发电常规路线有两条: 薄膜晶硅


薄膜的特点是转化率低,但成本也低,非常适合快速做大规模。当年力压马老师问鼎首富的李河君走的就是薄膜路线。只不过李首富脑路过于清奇,从光伏汽车做到了盖房子的光伏瓦片,结果公司深陷财务造假疑云,最终退市。


晶硅则可以分成单晶硅 多晶硅,单晶杂质含量少,转化效率高,但缺点是生产成本较高,技术难度大。多晶虽然杂质多、转化效率低,但技术成熟,产业基础好,生产成本低,赢在性价比。


2006年,李振国将隆基的业务从半导体材料切换至光伏硅片,面临的首个难题:就是选单晶硅还是多晶硅。


光伏发电作为一种清洁能源,本质上和传统能源一样,关键在于哪一种技术路线的度电成本 (发电项目单位上网电量所需成本)更低。而且打赢了内战还不行,还需要对标火电厂,实现平价上网 (和燃煤上网标杆电价相比)。


另一方面,光伏是个高负债重资产的领域,很难同时押注多条技术路线。新技术出现时,先行者很难第一时间扩张产能,先发优势往往会变成先发劣势。因此,对技术路线的选择,无异于一场豪赌。


隆基股价起飞的第一个伏笔,就是坚定押注单晶硅路线。


当时,市场上主流的技术路线是多晶硅,代表企业是“民营电王”朱共山创立的协鑫集团,采用改良西门子法,在硅料环节实现了国产替代。2010年,协鑫集团切入硅片领域,很快就成为全球硅料和多晶硅片龙头。


但隆基作为后来者,选择了转化效率更高、度电成本下降空间更大的单晶硅路线。


在李振国看来,单晶和多晶成本上的差距,最终可以通过技术改进来抹平,而不同技术路线之间存在的效率差,却是天生注定的[2]。李振国一度放出豪言: 即便多晶硅的铸锭成本降为零,单晶硅也能赢。

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李振国从自己熟悉的单晶拉棒环节入手,用RCZ技术(多次装料拉晶技术)代替传统的分批直拉法。分批直拉法的缺陷在于坩埚不能复用,一个坩埚只能拉一根硅棒;RCZ技术可以做到一个坩埚最多一次拉9根硅棒,迅速缩小了与多晶生产成本的差距。数据显示,RCZ技术使用后,2020年,硅棒拉晶成本较2011年下降了79%[4]。


硅棒拉制完成后需要切割成硅片。隆基股份在金刚线切割技术上的国产替代,让其在“降本”的道路上向前迈进了一大步。


传统的切割方式是砂浆切割,不仅切割速度慢,而且出片率低,对硅料的损耗较大;金刚线切割速度是砂浆切割的4-5倍,出片率高出15%~20%,环境污染也更小,但这项技术一度被日本“卡脖子”,隆基联合供应商攻克技术难关后,充分发挥“发达国家粉碎机”的本色,将金刚线的价格从最初的500元/km降低至现在的50元/km[4]。

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最重要的是,由于单晶硅的晶体结构稳定,硅片天然可以切得更薄,硅料损失小;而多晶受制于晶体结构差异无法薄片化,导致金刚线切割只适用于单晶,不适用于多晶。多晶企业曾想过引入这项技术来降低成本,但很快体会到了“臣妾做不到”的无力感。


根据开源证券测算,2019年非硅成本降低至0.74元/片,与2012年5.12元/片相比,下降幅度达85.6%;隆基股份2019年硅片单片成本降到了1.86元/片[5]。


2014年,隆基收购了乐叶光伏,向中游电池片、组件环节延伸,并采用了当时最先进的PERC技术路线。这项技术与金刚线切割类似,对单晶更为友好,用在单晶电池上可提效0.8%-1.0%,而用在多晶上只能提效0.6%-0.8%[3]。


看上去两者效能提升看似相差不大,但正所谓“不能抛开剂量看毒性”,金刚线和PERC技术的成本优势叠加,成为了压垮多晶硅路线的最后一根稻草。

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同一时期,国家能源局扮演看得见的手,为隆基的起飞送上神助攻。


2015年,“光伏领跑者计划”开始执行,对光电转化效率划了红线,通过“倒逼”下游电站运营商选择单晶技术,引导行业转向效率更高的单晶路线,从而加速产业的自我造血。


需求刺激下,此前不愿改造多晶产线的电池企业,也大规模转向单晶,最终实现了单晶对多晶技术的彻底反超。

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作为单晶技术龙头,隆基股份也迎来了高光时刻:2015-2017年,隆基股份硅片营收从25.57亿增加至57.53亿,太阳能组件营收3年翻了3倍多,从25.19亿暴增至91.75亿元。2020年组件出货量全球第一,全球市占率达19%。


在偏爱成长股的国内资本市场,有一个颠真不破的铁律:如果一家公司的业绩坐上了高铁,那么它的股价,一定会坐上火箭。


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