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天合光能全球组件龙头 全面拥抱210
返回列表 来源: 发布日期: 2021.02.21 浏览次数:

全球组件龙头,2020 年业绩高速增长。天合光能成立于1997 年。公司成立之初位于下游组件环节,一直位于全球组件出货前五之列。2020 年公司积极开拓海外市场,根据PVinfolink 发布的2020 全年组件出货排名,隆基、晶科、晶澳分列前三,公司稳健增长,位居第四。得益于此,根据公司2020年度业绩预告,公司2020 年度实现归属于母公司所有者的净利润为12.01亿元至13.28 亿元,同比增加87.55%至107.29%,业绩持续高速增长。

    全面拥抱210 组件,大尺寸和高功率的趋势下,210 组件带来的成本优势更为明显,公司产品竞争力再上台阶。天合光能全面拥抱210 尺寸,2020年2 月27 日,公司推出基于210mm 硅片的至尊系列超高功率组件,采用创新的5 列版型设计,实现组件功率突破500W;2020 年7 月16 日,天合光能召开600W+至尊组件发布会,正式发布基于210 硅片的600W 至尊组件,转换效率最高可达21.4%,带领光伏产业正式步入6.0 时代。天合光能600W+至尊组件采用210 尺寸电池片、多主栅、高密度封装和无损切割技术,实现低电压,大电流效果。同时组件功率的提升大幅提高了光伏电站中单串组件块数,在支架、支架基础、线缆、汇流箱、安装成本上都有明显下降,推动度电成本继续下行,提高公司产品竞争力。

    长单锁定核心供应链产能,保障大尺寸组件,全年确定性强。公司积极锁定上游产能,保障2021 年稳定供应,目前公司在硅料、硅片、玻璃等领域纷纷签订长单。硅料方面,公司分别与通威及大全签订未来三年的长期订单;硅片方面,公司与上机数控、中环股份分别签订210 硅片采购长单;光伏玻璃方面,公司与亚玛顿等签订玻璃长单,保证210 组件出货供应顺利。

    收购全球知名跟踪支架企业,公司加速向全球智能光伏系统解决商拓展。公司2018 年 5 月收购 Nclave 51%股权,收购对价为 2805 万欧元。2020年9 月8 日,公司发布公告,拟以4273 万欧元收购Nclave 剩余的49%股权,Nclave 将成为公司全资子公司。Nclave 主要提供联排单轴与单排单轴跟踪支架,产品质量和可靠性已经通过市场的充分验证,并在研发技术、工程设计方面具备突出优势。通过此次收购,公司向全球智能组件系统解决商进行拓展,将直接包含整合Nclave 跟踪支架产品与工程方案设计,开拓了高效组件、智能跟踪支架以及电站开发能力三位一体的整体解决方案服务。

    盈利预测:预计公司2020~2022 年实现归母净利润12.36/20.10/32.35 亿元,对应估值34.6/21.3/13.2 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险提示:全球光伏装机需求不及预期,组件价格不及预期。

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